반응형
긴 겨울을 끝내고 왕이 귀환하다.
숫자 '20조'가 증명한 삼성전자의 저력
Today's Brief
2026년 1월 8일, 삼성전자가 발표한 2025년 4분기 영업이익은 20조원. 2018년 3분기 17.6조원을 경신한 역대 최대 기록입니다. 매출도 93조원으로 분기 최대를 갈아치웠습니다. 2023년 6.5조원 영업이익으로 "삼성의 몰락"이 점쳐졌지만, 2년 만에 20조원 돌파. 숫자 하나가 모든 의심을 잠재웠습니다. 메모리 슈퍼사이클의 왕이 돌아왔습니다.
2026년 1월 8일, 삼성전자가 발표한 2025년 4분기 영업이익은 20조원. 2018년 3분기 17.6조원을 경신한 역대 최대 기록입니다. 매출도 93조원으로 분기 최대를 갈아치웠습니다. 2023년 6.5조원 영업이익으로 "삼성의 몰락"이 점쳐졌지만, 2년 만에 20조원 돌파. 숫자 하나가 모든 의심을 잠재웠습니다. 메모리 슈퍼사이클의 왕이 돌아왔습니다.
2023년, "삼성은 이제 끝났다"는 말이 나왔습니다.
2025년 4분기, 20조원으로 모든 의심을 박살냈습니다.
지금부터 역대 최대 실적이 증명하는 삼성의 진짜 저력을 보여드립니다!
2025년 4분기 영업이익
20조원
역대 최대 (2018년 3분기 17.6조 경신)
🔥 속보: 2025년 4분기, 역사를 다시 쓰다
2026년 1월 8일 오전, 삼성전자 잠정실적 발표:
| 지표 | 2025년 4분기 | 전년 동기 대비 | 의미 |
|---|---|---|---|
| 매출 | 93조원 | +22.7% ↑ | 분기 역대 최대 |
| 영업이익 | 20조원 | +208.2% ↑ | 역대 최대 (7년 만에 경신) |
🏆 역대 분기 영업이익 TOP 5
| 순위 | 분기 | 영업이익 |
|---|---|---|
| 1위 | 2025년 4분기 | 20.0조원 ⭐NEW |
| 2위 | 2018년 3분기 | 17.6조원 |
| 3위 | 2018년 2분기 | 14.9조원 |
| 4위 | 2018년 4분기 | 13.6조원 |
| 5위 | 2017년 4분기 | 12.3조원 |
→ 2018년 메모리 슈퍼사이클 이후 7년 만에 역대 최대 경신!
증권가 컨센서스를 압살
| 항목 | 증권가 전망 (컨센서스) |
실제 발표 | 서프라이즈 |
|---|---|---|---|
| 매출 | 91.5조원 | 93.0조원 | +1.5조 (+1.6%) |
| 영업이익 | 18.5조원 | 20.0조원 | +1.5조 (+8.1%) |
"삼성전자의 4분기 실적은 시장 예상을 크게 상회했습니다. 특히 영업이익 20조원 돌파는 메모리 슈퍼사이클 재개를 확인시킨 역사적 순간입니다. HBM과 서버 D램 수요가 폭발적으로 증가하면서 ASP가 급등했고, 범용 D램마저 공급 부족으로 가격이 올랐습니다." - 대형 증권사 반도체 애널리스트
📊 Chapter 1: 2년간의 여정 - 6.5조 → 43.5조
2023년: 15년 만의 최악
| 연도 | 매출 | 영업이익 | 특징 |
|---|---|---|---|
| 2022년 | 302.2조원 | 43.4조원 | 역대 최대 매출 |
| 2023년 | 258.2조원 | 6.5조원 | 15년 만의 최저 반도체 15조 적자 |
| 2024년 | 300.9조원 | 32.7조원 | 회복 시작 |
| 2025년 | 332.8조원 | 43.5조원 | 역대 최대 경신 |
2025년 분기별 추이: 하반기 폭발
| 분기 | 매출 | 영업이익 | 특징 |
|---|---|---|---|
| 1Q | 79.1조원 | 6.7조원 | 갤럭시 S25 호조 |
| 2Q | 74.6조원 | 4.7조원 | 재고 충당금 발생 |
| 3Q | 86.1조원 | 12.2조원 | 턴어라운드 시작 |
| 4Q | 93.0조원 | 20.0조원 | 역대 최대 |
💡 2025년 핵심 요약
- 연간 실적: 매출 332.8조 / 영업이익 43.5조
- 역대 기록: 매출·4분기 영업이익 모두 역대 최대
- 성장률: 2024년 대비 매출 +10.6%, 영업이익 +33.0%
- 특징: 상저하고(上低下高) - 하반기 대폭발
🚀 Chapter 2: 20조 달성의 비밀
비밀 1: HBM 대폭발
HBM(High Bandwidth Memory)이 게임 체인저였습니다.
💡 HBM 타임라인
- 2024년: HBM3E 양산 시작, SK하이닉스에 밀림
- 2025년 상반기: AMD, 구글 등 공급 확대
- 2025년 3분기: 전 고객 대상 HBM3E 양산 판매
- 2025년 4분기: HBM4 샘플 출하 (모든 요청 고객)
| 제품 | 일반 D램 대비 가격 | 2025년 비중 |
|---|---|---|
| 일반 DDR5 | 기준 (1배) | 감소 추세 |
| 서버용 DDR5 | 1.5~2배 | 증가 중 |
| HBM3E | 3~5배 | 급증 |
| HBM4 (2026~) | 5~7배 | 신규 시장 |
비밀 2: 메모리 슈퍼사이클 재개
AI 서버 폭발 + 공급 부족 = 가격 급등
- HBM 수요 폭증
- 엔비디아 GB200 출하 본격화
- AMD MI300 시리즈 판매 급증
- 구글, 아마존, 마이크로소프트 자체 AI 칩 양산
- 서버 D램 수요 견조
- 데이터센터 확장 지속
- 고용량 DDR5 (64GB·128GB) 품귀 현상
- 범용 D램 가격도 상승
- HBM·서버 D램 생산 집중 → 범용 D램 공급 부족
- PC·모바일용 D램도 가격 30% 상승
비밀 3: R&D 투자의 승리
| 연도 | R&D 투자 | 핵심 성과 |
|---|---|---|
| 2023년 | 약 30조원 | HBM3E 개발 (적자 중에도 투자) |
| 2024년 | 35조원 | HBM3E 양산, HBM4 개발 |
| 2025년 | 약 36조원 (추정) |
• HBM4 샘플링 • 1c 나노 D램 양산 • 2나노 파운드리 |
⚠️ 경쟁사는 따라올 수 없다
2025년 R&D 투자 비교:
- 삼성전자: 약 36조원
- SK하이닉스: 약 7조원 (삼성의 1/5)
- 마이크론: 약 12조원 (삼성의 1/3)
결론: 삼성의 R&D 물량 공세는 경쟁사가 따라올 수 없는 수준. 이것이 2023년 적자 속에서도 투자를 멈추지 않은 이유입니다.
💰 Chapter 3: 2026년, 이 추세는 계속될까?
삼성전자의 2026년 전망
🚀 공식 가이던스 (2025년 3분기 실적 발표)
2026년은 AI 투자 확대로 반도체 경기 호조가 지속될 것
- HBM4 수요 증가: 1c 캐파 확대로 적극 대응
- 차별화된 성능 기반 HBM4 양산 집중
- AI용 고부가 제품 판매 비중 확대
증권가 컨센서스
| 항목 | 2025년 실적 | 2026년 전망 | 증감률 |
|---|---|---|---|
| 매출 | 332.8조원 | 360~380조원 | +8~14% |
| 영업이익 | 43.5조원 | 50~55조원 | +15~26% |
2026년 핵심 변수 3가지
- HBM4 양산 시기
- 2026년 상반기 양산 시작 예정
- HBM3E 대비 대역폭 1.5배, 용량 2배
- 가격: HBM3E 대비 1.5~2배 (개당 50~60만원 추정)
- 관건: 엔비디아 B200 Ultra 채택 여부
- 메모리 가격 지속 상승 여부
- 현재: 분기당 10~15% 상승 중
- 2026년 전망: 상반기까지 상승, 하반기 보합 전환
- 리스크: 중국 YMTC 추격, 마이크론 증설
- 파운드리 흑자 전환
- 2나노 GAA 공정 수율 개선 중
- 주요 고객: 테슬라, 구글, 삼성LSI
- 목표: 2026년 하반기 흑자 전환
💡 2026년 시나리오별 전망
낙관 시나리오 (확률 30%)
- HBM4 대성공 + 메모리 가격 연중 상승 유지
- 영업이익: 55조원
- 파운드리 흑자 전환
기본 시나리오 (확률 50%)
- HBM4 순조, 메모리 가격 하반기 보합
- 영업이익: 48~50조원
- 파운드리 적자 축소
비관 시나리오 (확률 20%)
- AI 버블 우려 + 중국 추격 가속
- 영업이익: 40~42조원
- 2025년 대비 정체
📈 Chapter 4: 주가, 어디까지 갈까?
현재 밸류에이션 (2026년 1월 8일 기준)
| 지표 | 수치 | 평가 |
|---|---|---|
| 주가 | 약 55,000원 | - |
| 시가총액 | 약 400조원 | - |
| PER (2025년 기준) |
약 9배 | 저평가 |
| PER (2026년 전망) |
약 7~8배 | 심각한 저평가 |
| PBR | 약 1.1배 | 저평가 |
2026년 목표가 시나리오
| 시나리오 | 2026년 EPS | 적정 PER | 목표가 |
|---|---|---|---|
| 낙관적 | 85,000원 | 15배 | 127,500원 |
| 기본 | 75,000원 | 13배 | 97,500원 |
| 보수적 | 70,000원 | 11배 | 77,000원 |
투자 전략: 구간별 대응
| 주가 구간 | 전략 | 근거 |
|---|---|---|
| 45,000원 이하 | 🟢 초적극 매수 | PER 6배 이하 절대 저평가 |
| 45,000~60,000원 | 🟢 적극 매수 | PER 7~9배 여전히 저평가 |
| 60,000~80,000원 | 🟢 분할 매수 | PER 9~12배 적정 밸류 진입 |
| 80,000~100,000원 | ⚪ 보유 | PER 12~15배 관망 구간 |
| 100,000~120,000원 | 🟡 부분 익절 | PER 15~18배 고평가 진입 |
| 120,000원 이상 | 🔴 전량 매도 | PER 18배 이상 과열 구간 |
⚠️ 리스크 체크리스트
- AI 버블 붕괴: 엔비디아 실적 급감 시 연쇄 타격
- HBM 경쟁 격화: SK하이닉스 점유율 80% 돌파 시
- 메모리 가격 재하락: 공급 과잉 또는 수요 급감
- 중국 리스크: YMTC 추격 가속화
- 지정학 리스크: 미·중 갈등 재격화, 대만 유사시
🎯 결론: 숫자 '20조'가 증명한 것
👑 최종 정리
숫자가 말해줍니다
- 2025년 4분기 영업이익: 20조원 (역대 최대)
- 2025년 연간 영업이익: 43.5조원 (역대 2위)
- 2025년 매출: 332.8조원 (역대 최대)
- 2023년 대비 영업이익 증가: 37조원 (+569%)
이것이 바로 "왕의 귀환"입니다.
20조원이라는 숫자 하나가 모든 의심을 잠재웠습니다. 메모리 슈퍼사이클의 왕은 여전히 삼성전자입니다.
기억하세요
2023년 겨울은 지나갔고,
2025년 왕은 돌아왔으며,
숫자 '20조'가 모든 것을 증명합니다.
2025년 왕은 돌아왔으며,
숫자 '20조'가 모든 것을 증명합니다.
20조원
2025년 4분기 영업이익 · 역대 최대
✅ 투자자를 위한 5가지 핵심
- 20조는 우연이 아니다
- HBM 대폭발 + 메모리 슈퍼사이클 재개
- 2023년 적자에도 R&D 36조원 투자한 결과
- 2026년도 기대된다
- 연간 영업이익 48~55조원 전망
- HBM4 양산, 메모리 가격 상승 지속
- 현재 밸류에이션은 저평가
- PER 9배 (2025년 기준), 7~8배 (2026년 기준)
- 60,000원 이하는 매수 기회
- 파운드리는 여전히 약점
- 2나노 수율 개선 중이지만 TSMC와 격차 존재
- 2026년 하반기 흑자 전환 목표
- 리스크는 항상 존재
- AI 버블, 중국 추격, 지정학 리스크
- 분산 투자와 리스크 관리 필수
반응형